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    发布时间: 2020-01-20 12:57首页:主页 > 宏观 > 阅读()
    原标题:【东北宏观沈新凤经济数据点评】制造业投资回升是亮点——12月经济数据点评   正式报告请参见东北证券宏观研究报告《制造业投资回升是亮点——12月经济数据点评》   12月工业增加值同比增长6.9%,高于市场预期5.7%,前值6.2%。工业增加值的走势与出口增长走势较为吻合,12月份中国进出口数据大幅回升,可能是工业增加值回暖的主要原因。制造业增加值增速提升较为明显,连续两个月大幅提升,这也为制造业从被动去库存到主动补库存提供了数据支撑   固定资产投资增速小幅回升。其中制造业投资增速回升是亮点。制造业投资中的亮点是计算机、通信和其他电子设备制造业增速提升至16.8%,该行业在制造业投资中占比不低(接近10%),其增速的提升也是制造业投资回暖的主要来源。基建投资增速回落0.2个百分点至3.8%。我们测算表明今年基建资本金和配套资金都不算紧缺,且政策上将稳定基建投资作为重要内容,1月份专项债提前发行。我们预计今年基建投资增速将企稳回升   1-12月房地产开发投资累计同比9.9%,增速较1-11月回落0.3个百分点。新开工和施工面积增速不低,房地产投资短期内仍将有一定支撑,但房企土地购置面积同比仍下降11.4%,综合预计今年房地产投资增速将会小幅下降。竣工大幅回升有助于房地产后周期行业回暖。商品房销售增速再度转负,我们认为在房地产自下而上“因城施策”、LPR利率缓降的背景下,今年商品房销售面积可能与去年持平甚至略高   12月社会消费品零售总额同比增长8%,与11月增速相同。今年在汽车消费政策的支持以及低基数影响下,汽车消费增速有望回升。假设未来油价稳定在目前65美元/桶的水平,全年整体同比增速将高于去年。两大消费权重项的提升有助于今年消费名义增速的回升,但实际增速可能与今年相当   2019年人口出生率为10.48‰,创历史新低。未来劳动力供给及养老问题将存在较大压力。但养老相关产业将大有可为。2019年全年GDP增速为6.1%,其中四季度同比增长6%,符合我们此前“四季度经济较三季度企稳”的预判。我们认为今年制造业投资、基建投资将企稳回升,对冲房地产投资下行;消费增速将保持稳定,贸易顺差可能缩窄。整体上经济能够维持6%左右的增长。结构性通胀不改LPR慢下行趋势。12月金融数据向好,年初专项债提前发行,各因素指向一季度有望延续经济企稳态势   中国12月规模以上工业增加值同比增长6.9%,预期5.7%,前值6.2%   中国1-10月固定资产投资(不含农户)同比增长5.4%,预期5.2%,前值5.2%   12月工业增加值同比增长6.9%,高于市场预期5.7%,前值6.2%。工业生产明显回暖,与12月PMI生产指数的大幅回升相符合。高频数据来看,12月份高炉开工率均值也高于11月份及去年同期。几个指标同时验证了工业生产确实出现复苏迹象   经验上来看,经过数据的平滑处理,工业增加值的走势与出口增长走势较为吻合,12月份中国进出口数据大幅回升,可能是工业增加值回暖的主要原因   制造业增加值增速提升较为明显,连续两个月大幅提升,是工业增加值增速的主要拉动力。这也为制造业从被动去库存到主动补库存提供了数据支撑。同时,制造业受到出口影响较大,这也说明12月份生产回暖与出口回升关系较大   工业生产与出口密切相关,而出口增速是由全球经济形势决定的。近两年出口增速下降的根本原因并非中美贸易摩擦的直接影响,而是全球经济同步走弱。近几个月以来,摩根大通全球制造业PMI指数持续回升,欧美数据出现小幅改善,新兴市场也逐渐从2018年美联储快速加息的负面影响中摆脱出来。我们认为今年全球经济有望较去年企稳甚至改善,所以中国出口的回暖或具备一定持续性,对于工业生产也将有促进作用   固定资产投资增速小幅回升。1-12月累计同比增长5.4%,比1-11月回升0.2个百分点   其中制造业投资增速回升是亮点。制造业投资累计同比增长3.1%,增速加快0.6个百分点。制造业投资中的亮点是计算机、通信和其他电子设备制造业增速提升至16.8%,该行业在制造业投资中占比不低(接近10%),其增速的提升也是制造业投资回暖的主要来源   回顾历史经验,计算机、通信和其他电子设备制造业在3G和4G元年(2009年和2013年)之后,都经历了投资增速的较高增长。在5G通讯技术方兴未艾的背景下,我们预计计算机、通信和其他电子设备制造业今年仍有望保持较快增长。同时,中美第一阶段协议达成、企业悲观预期改善、PPI回升提升企业盈利能力,也有助于今年制造业投资的回暖   基建投资增速回落0.2个百分点至3.8%,反映出地方政府对基建投资的支出仍然偏谨慎。我们测算表明今年基建资本金和配套资金都不算紧缺,且政策上将稳定基建投资作为重要内容,1月份专项债提前发行。我们预计今年基建投资增速将企稳回升   1-12月房地产开发投资累计同比9.9%,增速较1-11月回落0.3个百分点。房屋新开工面积同比增长8.5%,增速回落0.1个百分点;房屋施工面积同比增长8.7%,增速与1-11月持平。新开工和施工面积增速不低,房地产投资短期内仍将有一定支撑,但房企土地购置面积同比仍下降11.4%,综合预计今年房地产投资增速将会小幅下降。竣工面积增速大幅提升至2.6%,前值-4.5%,竣工大幅回升有助于房地产后周期行业回暖   商品房销售增速再度转负,1-12月累计同比下降0.1%。其中主要拖累项为办公楼和商业营业用房。我们认为在房地产自下而上“因城施策”、LPR利率缓降的背景下,今年商品房销售面积可能与去年持平甚至略高。房企到位资金增速回升至7.6%,房企资金压力略有减轻   12月社会消费品零售总额同比增长8%,与11月增速相同。但由于通胀高企,12月实际增速仅为4.45%,创下历史新低。这其中有11月“双十一”活动对于消费需求的透支影响   乐观点在于汽车消费增速由负转正,我们认为今年在汽车消费政策的支持以及低基数影响下,汽车消费增速有望回升。同时,12月份石油及相关制品消费也有较大提升。历史数据显示,石油及制品类消费同比增速与油价同比增速走势吻合,12月油价同比增速大幅回升,所以石油相关消费也明显回升。假设未来油价稳定在目前65美元/桶的水平,其同比增速将会先降后升,全年整体增速高于去年。两大消费权重项的提升有助于今年消费名义增速的回升,但实际增速可能与今年相当   2019年人口出生率为10.48‰,创历史新低;人口自然增长率为3.34‰,较去年继续下降。人口增速加速下滑意味着我国人口总数的拐点可能提前到来。未来劳动力供给及养老问题将存在较大压力。但养老相关产业将大有可为   2019年全年GDP增速为6.1%,其中四季度同比增长6%,符合我们此前“四季度经济较三季度企稳”的预判。近两个月制造业PMI指数显著回升至荣枯线以上,制造业显示出从被动去库存到主动补库存过渡的迹象,显示出经济的韧性。今年是决胜小康年,经济翻番的目标之下,政策总体上应维持相对宽松   我们认为今年制造业投资、基建投资将企稳回升,对冲房地产投资下行;消费增速将保持稳定,贸易顺差可能缩窄。整体上经济能够维持6%左右的增长。结构性通胀不改LPR慢下行趋势。12月金融数据向好,年初专项债提前发行,各因素指向一季度有望延续经济企稳态势通宝棋牌 通宝棋牌app 通宝棋牌手机版官网 通宝棋牌游戏大厅 通宝棋牌官方下载 通宝棋牌安卓免费下载 通宝棋牌手机版 通宝棋牌大全下载安装 通宝棋牌手机免费下载 通宝棋牌官网免费下载 手机版通宝棋牌 通宝棋牌安卓版下载安装 通宝棋牌官方正版下载 通宝棋牌app官网下载 通宝棋牌安卓版 通宝棋牌app最新版 通宝棋牌旧版本 通宝棋牌官网ios 通宝棋牌我下载过的 通宝棋牌官方最新 通宝棋牌安卓 通宝棋牌每个版本 通宝棋牌下载app 通宝棋牌手游官网下载 老版通宝棋牌下载app 通宝棋牌真人下载 通宝棋牌软件大全 通宝棋牌ios下载 通宝棋牌ios苹果版 通宝棋牌官网下载 通宝棋牌下载老版本 最新版通宝棋牌 通宝棋牌二维码 老版通宝棋牌 通宝棋牌推荐 通宝棋牌苹果版官方下载 通宝棋牌苹果手机版下载安装 通宝棋牌手机版 通宝棋牌怎么下载

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